Đánh giá hạ cấp gần đây của Moody's về độ tín nhiệm của trái phiếu Kho bạc Mỹ đã gây ra những cuộc tranh luận, nhưng vấn đề thực sự không phải việc chính phủ Mỹ cạn tiền. Thay vào đó, trọng tâm nên là cách nhu cầu về đồng đô la và môi trường chính trị định hình động lực tài chính.
Không giống như các hộ gia đình hoặc doanh nghiệp nhỏ, chính phủ liên bang Mỹ là duy nhất vì họ phát hành loại tiền tệ riêng. Chính phủ này không cần kiếm tiền trước khi chi tiêu. Quá trình này đơn giản: tiền được tạo ra khi chi tiêu diễn ra, sau đó trái phiếu Kho bạc được phát hành để giúp quản lý dự trữ ngân hàng và cung cấp tài sản an toàn. Điều này có nghĩa rằng việc gọi đây là nợ thông thường có thể gây hiểu nhầm.
Rủi ro thực sự nằm ở cách hệ thống hiện tại tái phân phối tài sản. Khi lãi suất tăng, một phần lớn vốn sẽ chảy vào các tổ chức tài chính, tập đoàn và cá nhân giàu có. Động lực này có thể hạn chế các nguồn lực dành cho các khoản đầu tư công lớn trong các lĩnh vực như cơ sở hạ tầng, giáo dục và chăm sóc sức khỏe, có thể làm sâu sắc thêm khoảng cách kinh tế và xã hội.
Hơn nữa, nhu cầu toàn cầu về đồng đô la Mỹ là nền tảng của sự ổn định tài chính của nó. Đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ chính trên thế giới nhờ sản xuất mạnh mẽ hàng hóa và dịch vụ mà các quốc gia khác cần của nền kinh tế Mỹ. Thậm chí nếu có xu hướng hướng tới phi đô la hóa xuất hiện, Mỹ, với tư cách là nước phát hành loại tiền tệ riêng, khó có khả năng đối mặt với sự vỡ nợ.
Tóm lại, trong khi nhiều nhà phê bình tập trung vào một câu chuyện về nợ không bền vững, thách thức thực sự là giải quyết khung chính trị và kinh tế ảnh hưởng đến sự phân phối tài sản và việc phân bổ quỹ công. Hiểu rõ những điểm tinh tế này có thể dẫn đến các cuộc tranh luận thông thái hơn về chính sách tài khóa và đầu tư xã hội.
